You are neither dumb, nor stupid, Paul…

  The „illiquid but solvent / self-fulfilling“ (SF) argument says that when solvency concerns lead to rising yields, this in turn undermines the sustainability of the debt, leading to yet another increase in yields, etc. Solvency concerns (or speculation in this direction) become self-fulfilling in this case. This argument is intuitive and under certain assumptions correct. Karl …

Die Drachme ist Silber, der Euro ist Gold?

Die griechische Volksabstimmung zeigt einmal mehr, dass man mit Bankenrettungen (was die ganzen Rettungspakete de facto sind) und Sparmaßnahmen allein nicht weit kommen wird. Es sind kreative Lösungen gefragt. Umso interessanter ist es zu lesen, was Harold James zur Geschichte von Parallelwährungen zu sagen hat: One of the possibilities raised in the discussions on monetary union in …

Europe’s Crisis and the Rigidity of Currency Unions / Europas Krise und die Rigidität von Währungsunionen

A guest commentary by Henry Kaspar Kantoos‘ and my articles  on whether insolvency or illiquidity concerns are driving the euro crisis have provoked a number of reactions, both here and in other blogs. This is an attempt to reply to the main criticisms and counter-claims. 1. „As long as there is liquidity, solvency does not really matter“ This is Ryan Avent’s …